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　　来源：尺度商业

　　文 | 刘振涛

　　近日，公募圈一件事引发关注，凯石基金发行了一只新产品，募集资金1060.8万元，认购投资者只有4人，4人是公司的高管和基金经理，可以说公司全部包圆了。

　　其中，凯石基金的3名高管认购了约11万元，剩余的约1000多万元都是基金经理自己认购，并且认购的4人持有的份额要锁定三年，因为这是一只发起式成立的产品。

　　更有趣的是，这个基金经理也不是外人，除了基金经理外，还有一重身份——凯石基金的总经理。

　　公司人员“包场”，总经理亲自下场认购几乎全部自己发行管理的产品，还有3年锁定期，一环接一环，考验凯石基金总经理投资能力的时候到了！

　　1000多万，

　　总经理购买自己产品的98%

　　3月7日，凯石基金发布公告称，凯石元鑫混合型发起式证券投资基金（下称“凯石元鑫混合”）基金合同生效，基金发行成功。

　　资料显示，凯石元鑫混合是一只发起式成立的基金产品。发起式成立的产品，基金发行人认购不低于1000万元便可成立。这只基金是凯石基金时隔5年再次发行的新产品。

　　公告内容显示，凯石元鑫混合募集资金1060.8万元，基金经理认购了1049.89万元，占到基金总资产的98.91%。可以说基金经理几乎自掏腰包“包场”了该基金。

　　（来源：基金公告）

　　凯石元鑫混合的基金经理是李琛，是公募市场基金经理中的新人，此前并未担任过公募基金经理职务。李琛虽然是基金经理中的新人，但是身份却并不简单。

　　公开资料显示，李琛曾历任农业银行托管业务部主任科员、大成基金市场部总经理助理、方正富邦基金市场总监等职务。现今是凯石基金的第二大股东，持有23.63%股权，同时还是凯石基金的总经理。

　　也就是说，凯石基金总经理亲自下场发行了一只新产品，同时还自掏腰包认购了98%的基金份额，自己给自己的钱做投资管理。

　　值得注意的是，凯石基金是一只发起式成立基金，对于基金管理人及其高管等认购的基金份额要锁定3年。也就是3年内不得赎回持有的基金份额。

　　凯石基金总经理李琛过去并没有管理产品投资的经历，亲自下场管理产品，这考验总经理的投研投资能力。

　　总经理大手笔认购自己产品份额的背后，凯石基金发展情况如何？

　　基金经理仅3人，

　　规模与人才困境待解

　　凯石基金成立于2017年5月，距今成立近8年时间，是国内第二批完成私募转公募的公募机构，同时也是第一家全部由自然人持股的公募机构。

　　2018年，凯石基金发行了自己的第一只公募产品——凯石淳行业精选。该基金由基金经理刘晋晋（已离任）发行，成立时募集资金3.41亿元，基金运行不到3年便清盘了，清盘结算时基金资产为0.09亿元，缩水了3.32亿元，该基金成立以来累计上涨超过15%。

　　自发行第一只产品后，截至2025年3月12日，凯石基金前后共发行成功了9只产品（多种份额合并计算）。其中，6只基金前后相继清盘，只剩余3只基金在运作管理，基金数量比较少。

　　在规模方面，wind数据显示，2019年9月30日末，凯石基金公募管理规模达到巅峰，管理规模14.25亿元，此后规模不断下降。截至2024年12月31日末，凯石基金公募管理规模仅1.90亿元，不足2亿元，在全市场162家机构中排第157位。

　　凯石基金发展较慢，规模陷入增长困境的背后，是自身产品业绩、品牌缺乏影响力，以及人才上的短缺。

　　凯石基金成立较晚，加之股东方几乎都是自然人，没有较强大股东背景支持，在公募市场的品牌力度较低。并且，凯石基金旗下相关产品的业绩也并不突出。

　　目前，凯石基金旗下成立1年以上的产品只有2只（多种份额合并计算）。凯石岐短债是公司旗下的债券产品，2024年末基金规模为1.06亿元，该基金发行运作5年时间，累计收益为9.93%，业绩跑输同类平均。

　　凯石澜龙头经济一年持有混合是凯石基金旗下一只混合权益类产品，该基金2024年末规模为0.85亿元，基金成立以来累计涨幅为25.52%，同类平均累计涨幅超过70%，跑输同类平均。

　　基金人才方面，从凯石基金成立公司共计有过10名基金经理。Wind数据显示，截至2025年3月12日，前前后后相继有7名基金经理离去，加上刚刚上任基金经理的总经理李琛，凯石基金现任的基金经理仅有3人。

　　从基金经理的经历来看，李琛是新上任的基金经理，过去并未有担任公募基金经理的经验。张俊是凯石基金管理权益类产品的基金经理，任职基金经理3年多时间，最佳任职回报0.52%；张明明是凯石基金管理债券基金的基金经理，任职4年多时间，最佳任职回报8.42%。

　　由此来看，缺少品牌影响力，人才短缺等问题成为了凯石基金发展的短板，凯石基金需要在人才储备上下大功夫。

　　Wind数据显示，凯石基金还有2只储备产品在筹划中，已经上报待监管部门批准。其中一只权益类产品依然采用的发起式的方式。

　　面对行业竞争，长期不发行新产品，公募机构很容易被市场渠道边缘化，特别是小型公募机构，总经理亲自下场发行发起式基金，是凯石基金的谋求突破的举动。

　　当然最重要的还是要靠业绩说话。对于凯石基金而言，总经理李琛亲自下场发行管理权益类产品，能否取得优秀的业绩，进而改变凯石基金的困局，有待时间验证。